反弹还是下跌已不重要

反弹还是下跌已不重要

昨天，中国内地股市收于44个月以来最低水平。基准上证综合指数收盘跌25.12点，至2004.17点，为2009年1月23日收于1990.66点以来的最低收盘水平，跌幅达到1.2%。该指数盘中一度跌破2000点的心理关口，在临近收盘时触及盘中低点1999.48点。深圳股市收盘跌18.72点，至816.79点，跌幅2.2%。上海和深圳两市成交额为人民币781.3亿元。　　中国内地股市再跌，一是追随地区股市的跌势。当天，亚太股市全线走低，对A股市场构成拖累。东京股市跌至两周低点。围绕中日领土争端的担忧加剧，丰田汽车、本田汽车等汽车生产商类股遭受打击。据《朝日新闻》报道，丰田汽车公司已通知零部件供应商，公司10月份可能暂停在中国的汽车生产。由于信用评级被下调，索尼公司股价下跌。日经指数跌184.84点，至8906.70点，跌幅2.0%，创下9月11日以来最低收盘水平，以及5月18日以来最大单日百分比跌幅。澳大利亚股市连续第三个交易日下跌，基准S&P/ASX 200指数收盘跌0.3%，至4361.6点。新加坡股市连续第三个交易日下跌，海峡时报指数跌20.45点，至3046.68点，跌幅0.7%；盘中一度触及3040.26点低位。与此同时，受低迷的美国和中国内地股市拖累，中国香港股市收盘下跌，恒生指数收盘跌170.95点，至20527.73点，跌幅0.8%。　　二是市场担心部分中国内地上市公司股东将在第四季度抛售所持股票，从而导致市场供应过剩。市场人士预计一些市值较小的公司股东因资金紧张，很可能会在禁售期于第四季度结束后减持股份。中国国际金融有限公司一份研究报告中表示，今年第四季度将有价值总计人民币5510亿元的股票在禁售期结束后流入市场，超过今年上半年的人民币4670亿元。部分股票禁售缘于2005年中国上市公司股权分置改革，部分是受限于IPO(首次公开募股)和定向增发协议。　　值得注意的是中国央行周二的举动。通过逆回购操作向货币市场注入人民币2900亿元资金，中国央行创下有史以来最大单日注资规模。中国央行公告显示，两期品种的中标利率分别持平于上期的3.45%和3.60%。释放2900亿元资金后，本周实现净投放已成定局。周二上午基准7天回购加权平均利率午盘最新报4.74%，较周一再涨23个基点；隔夜回购加权平均利率升11个基点至4.50%。以8月末银行业人民币存款余额88.31万亿元计算，此次逆回购规模相当于降低存款准备金率33个基点。　　至此，尽管货币供给由于外汇占款持续下降而面临压力，尽管市场仍然强烈预期中国央行很有可能在今年年底进一步降低存款准备金率，但事实是，中国央行并不打算在短期内采取行动。至少，中国政府最高决策层没有批准。稳定国内通货膨胀预期，巩固房地产调控的成果，目前仍是北京主要关心的问题。因此，中国央行坚持逆回购操作，来平衡市场流动性。　　所以，投资者备感失望，信心低迷。虽然跌破2000点后理论上会产生技术性反弹的基础，不过，只要中国政府未如预期般大举放松货币政策，抑或国内经济明显好转，市场上行空间有限。甚至，如果未来几个月基准股指收于2000点下方，市场或遭受另一轮抛盘。我相信，货币政策朝放松方向的调整还会继续，中国央行将继续通过公开市场操作释放流动性。但对投资者来说，暂时的反弹和下跌已不重要。他们在期待真正的改变，像奥巴马在第一任期开始时给美国人带来的那种希望。

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