国药集团重新优化股权结构 力争上游

“我们对中国医药集团很感兴趣，但混合所有制究竟如何混、怎么合？说到底方案好写，关键是能不能实施好、做到位。”一名不愿透露姓名的医药上市公司董事长对报记者表示。针对上述问题，本报记者致电中国医药集团（简称“国药集团”）董秘办咨询，但电话始终无人接听。

优化股权结构

“发展混合所有制是出于生存本能的支配。国药集团虽然是世界500强企业，但从我内心来讲，这500强实则是500大，是肥胖而不强壮，成长依靠的是央企行政力量的硬扩张，从而完成量的积累，但在人才、技术、品牌管理等方面与现代企业还有差距。这次选择国药集团作为试点，也是希望国药集团可以‘又大又强’。”国药集团一位人士向记者表示，混合所有制是国企进一步融入市场经济的媒介，公司可以借助非公经济成分的活力。

作为央企发展混合所有制和董事会行使高管人员选聘、业绩考核、薪酬管理职权试点单位，国药集团下一步会有何动作？上述人士表示：“集团可能先从优化股权结构切入，引入财务投资机构，规范公司法人治理结构，完善职业经理人制度，引入管理层激励和约束机制。”但上述说法尚未得到国药集团的证实。

2013年《财富》世界500强排行榜揭晓，医药集团以2012年销售收入1652.37亿元位列榜单第446位，成为首家进入世界500强的中国医药企业。从2005年至今，国药集团的营业收入一直在国内医药行业排名第一。

国药集团是较早引入民营资本作为战略投资者的央企。国药集团以预防治疗和诊断护理等健康相关产品的分销、零售、研发及生产为主业。旗下拥有11家全资或控股子公司，包括国药控股、国药股份、天坛生物等6家上市公司。

民企仍有疑虑

混合所有制被看作是国有资本与民营资本的联姻，但从来“相爱容易相处很难”，联姻后的整合更是困难重重。

国内多家医药上市公司董事长向中国证券报记者提出了三大疑虑：一是担心国企开放的股权比例过低，民营企业难有话语权；二是开放的领域利润不高；三是担心资金投入需求大，民营企业难以承担巨额资金压力。

上述三大忧虑中，民企最担心的是在合资企业中缺乏话语权，被国企控制。“如果没有话语权，相当于融资给央企，分红也难通过制度得到保障。”这已经成为很多想参与国企改革民企的普遍感受。

业内人士建议，民企入股国企时可以考虑三种方式：如果资金足够，应该主导企业，实现控股；发挥优先股制度优势，国有企业可能股份多一点，但部分是优先股，让民营企业发挥更好的作用；即使民营企业是小股东，但也可以通过股东之间的协议来获得更多管理权、话语权。有关咨询查阅中国报告大厅发布的2011-2015年中国医药行业市场调查及投资前景分析报告。